【研究报告内容摘要】
家居:疫情限制了线下消费,品牌企业纷纷将促销活动转向线上,我们观察了部分直播卖货情况,价格并不比去年315和双十一更低,但仍有待观察今年315活动情况。随着疫情逐步得以控制,可选消费也将逐步恢复,家居需求本身有一定刚性,叠加竣工回升趋势的传导,q2后的需求恢复确定性较强。逆周期调节下,一城一策的各地调控力度有所放松,仍然看好20年家居行业业绩和估值双击的投资机会。推荐橱柜头部企业欧派家居、志邦家居,关注金牌厨柜,同时推荐赛道优良、团队优秀的软体家居龙头顾家家居,与头部地产商紧密合作的帝欧家居,关注惠达卫浴、江山欧派。
造纸:短期箱板瓦楞纸的价格跟随废纸价格上涨,龙头纸企开工率较高,叠加美废和废纸浆关税取消,吨毛利有一定恢复。文化纸和白卡纸随着开工恢复,价格有望走强。推荐行业格局较好、原材料布局领先的太阳纸业,关注行业格局有望明显改善的博汇纸业。
新型烟草:菲莫国际19年报显示其rrp 业务(主要为iqos)实现收入55.87亿美元(同比+36.4%),其中q4收入15.34亿美元(同比+35.7%),显示加热不燃烧龙头产品iqos 在新产品3duo 以及美国等新市场开拓下,重新回归高增长。推荐iqos 的烟具配件供应商盈趣科技。
板块行情:本周sw 轻工指数下跌5.66%,沪深300指数下跌5.05%,板块表现弱于大市,在28个板块排名中排第17位。个股表现方面,sw轻工板块涨跌幅排名前5位的轻工个股分别为:银鸽投资(14.22%)、紫江企业(8.72%)、高乐股份(8.28%)、凯恩股份(8.03%)、实丰文化(8.03%)。
公司动态:1.帝欧家居:公司公布业绩快报,19年实现营收55.70亿元,同比上升29.29%,归母净利润5.67亿元,同比上升48.97%。2. 尚品宅配:公司公布业绩快报,19年实现营收72.64亿元,同比上升9.32%,归母净利润5.27亿元,同比上升10.59%。3. 合兴包装:公司公布业绩快报,19年实现营收110.96亿元,同比下降8.79%,归母净利润2.69亿元,同比上升15.62%。4. 中顺洁柔:公司公布业绩快报,19年实现营收66.34亿元,同比上升16.84%,归母净利润6.07亿元,同比上升49.12%。
行业新闻: 1. 2月22日,尚品宅配携手家居界第一大超级ip“设计师阿爽”,在各大直播平台开启超级直播团购活动,5小时的直播狂欢,观看人数770万人次,成交订单数1.39万笔,预估为尚品宅配提前锁定了超过4亿元的销售额。(中华整木网)2. 2月24日,苏宁易购召开线上发布会,宣布将从27日开始,联合各类家装品牌,全场景推出24期分期购物免息的活动。此后,包括喜临门、雅兰床垫、全友、顾家家居、鹰牌陶瓷、多乐士、三棵树、万家乐、万和、箭牌、四季沐歌等在内的众多头部知名家装品牌,宣布将推出“购买家装享24期分期免息”活动。(证券之星)3.截至2月24日针叶木浆市场价格4,500元/吨,阔叶木浆3,750元/吨,木浆现货市场整体呈偏弱整理态势,新冠疫情冲击短期国内经济,下游复工推迟,需求端恢复仍有待观察。(生意社)风险提示:疫情持续时间超预期;地产竣工不达预期;房地产调控进一步收紧;造纸新产能释放较多;宏观经济进一步下行;中美贸易摩擦反复;新型烟草政策低于预期。

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